Contabilidad para Valorar Empresas
25 febrero 2025
La contabilidad es una herramienta esencial para comprender el desempeño de cualquier negocio. Su función trasciende el simple registro de movimientos financieros, ya que proporciona información detallada sobre los ingresos, gastos, activos, pasivos y el patrimonio de la empresa. Esta información no solo es vital para evaluar la situación financiera actual y pasada, sino que también permite proyectar el comportamiento futuro de la empresa que se analiza.
Conocida como el "lenguaje de los negocios", la contabilidad es percibida por muchos como una disciplina compleja e incluso tediosa. Esto a menudo nos lleva a relegarla y enfocarnos en tareas más dinámicas o creativas. Reconozco que no es una tarea sencilla; probablemente si tuviera que elaborar la contabilidad completa de una empresa, no lograría la precisión necesaria. Sin embargo, lo que sí sé hacer mejor es analizar los estados financieros para comprender la situación financiera, identificar fortalezas y riesgos, y detectar posibles oportunidades.
Para lograr este análisis, es fundamental dominar los tres principales estados financieros, que reflejan el "alma" de una empresa y son clave para evaluar su salud económica. Me refiero a las Cuentas de Pérdidas y Ganancias, el Balance General y el Flujo de Caja. Pero en lugar de perdernos en detalles técnicos, nos centraremos en lo esencial de cada uno: qué nos revelan sobre la empresa y cómo pueden ayudarnos a tomar decisiones más inteligentes. A lo largo de las próximas líneas, exploraremos los aspectos clave de estos estados financieros y cómo extraer información valiosa de ellos.
No pretendo que te conviertas en un experto en contabilidad. Mi objetivo es que adquieras las herramientas necesarias para distinguir entre un negocio sólido y uno que enfrenta dificultades o muestra señales de declive.
En el mundo de las finanzas, la transparencia es fundamental. Las empresas que cotizan en bolsa están obligadas a someterse a auditorías y a reportar sus resultados trimestral y anualmente. A través de estos informes, la contabilidad proporciona datos claros sobre ingresos, gastos, activos, pasivos y otros indicadores clave, lo que facilita una visión precisa de la situación económica de la empresa. Esta información no solo es útil para valorar una empresa, sino que también permite comparar su desempeño con el de otras en la misma industria o sector, identificando aquellas que están mejor posicionadas o tienen un rendimiento superior.
Por otro lado, la contabilidad es una herramienta poderosa para la detección de riesgos. Un análisis contable adecuado puede revelar señales de alerta, como altos niveles de deuda o problemas de liquidez, permitiendo anticipar posibles problemas antes de que se conviertan en crisis. Con esta comprensión, estarás mejor preparado para tomar decisiones más informadas y estratégicas sobre las empresas que desees evaluar.
Cómo los estados financieros reflejan la salud de un negocio
Los estados financieros son herramientas fundamentales para analizar y comprender el desempeño financiero de una empresa. A través de ellos, se registran de manera sistemática todos los movimientos económicos que reflejan la actividad de la empresa: desde entradas de dinero por ingresos hasta salidas por gastos y pagos de deudas, los activos que posee, las obligaciones que debe cumplir y el capital propio. Estos documentos no solo proporcionan una visión del pasado, sino que también sirven como base para proyectar el futuro y tomar decisiones para evaluar si nuestra eventual inversión es rentable o no.
Como mencioné anteriormente, los estados financieros se componen de tres informes clave:
Cuentas de Pérdidas y ganancias: Registra los ingresos y gastos en un período determinado, mostrando cuanto dinero esta ganado la empresa.
Balance general: Muestra la situación financiera de la empresa en un momento determinado. Nos dice que posee y que debe la empresa. Si tiene mucha deuda o poca. En definitiva, si puede quebrar o no.
Flujo de caja: Nos dice que hace la empresa con el dinero que gana cada año. La empresa puede reinvertir en el negocio, adquirir otras compañías, pagar deuda, pagar dividendos o recomprar acciones.
¿Qué nos interesa saber de estos informes?
Cómo analizar cada estado financiero para detectar oportunidades y riesgos.
Qué métricas contables son más relevantes para inversores.
Como calcular los ratios claves en la inversión
Errores comunes al evaluar empresas y cómo evitarlos.
Estados financieros
Analizaremos cada unos de los estados financieros y destacaremos las partida nos importa de cada uno. Para ejemplificarlo de forma práctica y real, utilizaré las cuentas de Microsoft Corporation (MSFT) a fecha 30 de junio de 2024, fecha en que la empresa acaba el año fiscal (cifras en millones de dólares).
1) Cuentas de Pérdidas y Ganancias (Income Statements)
Nos dice:
Cuanto dinero esta ganando la compañía.
De aquí nos interesa saber:
Ingresos o ventas (Revenues): Dinero generado por ventas de productos y servicios
EBIT o Beneficio Operativo (operating income): Beneficio antes de intereses e impuestos
Intereses (Interest): Intereses que la empresa paga por deudas o gana por inversiones
Impuestos (taxes): Impuestos de sociedad
Beneficio neto (Net Income): Beneficio o perdida que queda después de deducir todos los gastos.
Microsoft Corporation (MSFT)
Cifra en Millones USD
2) Balance General (Balance Sheet)
Nos dice:
Que posee y que debe la empresa.
Activos (Assets): Todo lo que posee la empresa (dinero en caja, inventario, propiedades).
Pasivos (Liabilities): Todo lo que debe (préstamos, cuentas por pagar, etc).
Patrimonio neto (Equity): Capital propio de la empresa (accionistas)
Activos = Pasivos + patrimonio neto
De aquí nos interesa saber:
Situación de deuda (deuda o caja neta) = Total efectivo - Deuda
Deuda a corto y largo plazo que paga intereses
Retornos de capital (ROIC, ROCE)
Microsoft Corporation (MSFT)
3) Estado de Flujos de Efectivo (Cash Flow Statement)
Nos dice:
Que hace la empresa con el dinero que gana:
Flujo operativo (Cash from Operations): Dinero generado por la actividad principal de la empresa.
Flujo de inversión (Cash from Investing): Compras o ventas de activos como maquinaria o propiedades.
Flujo de financiamiento (Cash from Financing): Préstamos, pago de dividendos, emisión de acciones.
De aquí nos interesa saber:
Depreciación y amortización (M&A)
Inversiones en mantenimiento y crecimiento (CAPEX)
Adquisiciones de otras empresas (Acquisitions)
Pago de dividendos (Dividends paid)
Recompras de acción Common stock repurchased)
Microsoft Corporation (MSFT)
Métricas, ratios y datos claves para el análisis
A partir de estos tres estados financieros—el Estado de Resultados, el Balance General y el Flujo de Caja—se derivan las métricas y ratios clave que permiten un análisis integral de las empresas.
Identificando las partidas más relevantes, es posible realizar cálculos que proporcionan una visión más profunda del desempeño financiero. Estas métricas permiten evaluar la rentabilidad, la liquidez, la eficiencia operativa y la estructura de capital, ofreciendo las herramientas para tomar decisiones informadas sobre la empresa.
Algunas de las métricas, ratios y datos más importantes que debemos saber para valorar empresas son:
1. ROIC (return on invested capital)
El ROIC (Return on Invested Capital), o retorno sobre el capital invertido, es uno de los mejores indicadores para evaluar la rentabilidad de un negocio. Esta métrica mide qué tan eficiente es una empresa al utilizar el capital proporcionado por los inversores para generar beneficios. En esencia, el ROIC refleja la capacidad de la compañía para convertir las inversiones de capital en retornos sostenibles y rentables. En otras palabras, que tan eficiente es una empresa en utilizar todos sus activos (fabricas, personal, inversiones, etc) para generar dinero para sus accionistas. Se puede ver de la misma manera en que un gestor de fondos es capaz de generar un retorno sobre la inversión del partícipe. Como ejemplo, si el ROIC de una empresa es del 20%, significa que genera 20€ de rentabilidad por cada 100€ de capital invertido. A diferencia del ROE, el ROIC tiene en cuenta la deuda de la empresa, por esta razón es una métrica más real a la hora de analizar la rentabilidad del negocio. Mientras más alto sea el ROIC, más opciones tendrás de haber encontrado una buena compañía. (> 15% se puede considerar un ROIC óptimo, por supuesto va a depender del sector)
Cálculo: Los datos provienen del Balance General. 1) Primero se calcula la deuda o caja neta. 2) Luego calculamos el Capital Invertido con Goodwill= Equity + deuda neta (- caja neta). 3) Por últimos obtenemos el ROIC dividiendo el EBIT / Capital Invertido (Utilizaremos las cuentas de Microsoft):
Microsoft Corporation (MSFT)
1) Caja o deuda neta= Caja y bancos (Cash And Equivalents) - Deuda financiera
Deuda neta= 22,140
2) Capital Invertido con Goodwill= Equity + deuda neta (- caja neta)
Capital Invertido c/Goodwill= 290,617
3) ROIC= (EBIT / Capital Invertido) x 100
ROIC= 37%
Como interpretarlo: Puede compararse con el historial de la propia empresa, con el promedio del sector al que pertenece o incluso con la media del mercado bursátil, que suele rondar el 14%. Microsoft tiene un ROIC muy superior a la media de la bolsa y muchas de las empresas de su sector. También nos dice que por cada $100 que invierte la compañía, genera $37 de rentabilidad. Sin duda, Microsoft genera una rentabilidad considerable, producto de una buena gestión del capital y fuerte ventaja competitiva.
2. ROE (Return on Equity) o rentabilidad del capital invertido.
El ROE (Return on Equity), o retorno sobre el patrimonio, mide la rentabilidad que una compañía genera sobre el capital aportado por sus accionistas. En otras palabras, indica cuánto beneficio se obtiene por cada dólar invertido por los socios. El ROE permite evaluar qué tan eficiente es la empresa en el uso de su capital propio para generar beneficios. Cuanto más alto sea el ROE, mejor será el desempeño desde la perspectiva del inversor. El ROE no tiene en cuenta la deuda de la empresa.
Cálculo: Los datos provienen del Balance General. Se calcula dividiendo el beneficio neto por el patrimonio neto (Equity):
Microsoft Corporation (MSFT)
ROE= (Beneficio neto / Patrimonio neto) x 100
ROE= 88,136 / 268,477
ROE= 32%
Como interpretarlo: El ROE es muy útil para comparar empresas dentro de la misma industria o sector, ya que puede revelar qué compañías están aprovechando mejor sus recursos para obtener rentabilidad. Un ROE consistente y elevado suele ser un indicativo de una buena gestión empresarial y una estrategia sólida. Un ROE muy alto puede ser un arma de doble filo si es impulsado principalmente por un alto nivel de deuda, ya que eso puede aumentar el riesgo financiero. En el caso de Microsoft, la empresa tiene un ROE bastante considerable del 32%, lo cual nos indica una buena gestión del capital propio. Nos indica que por cada $100 que invierten los socios y accionistas, gana $32.
3. ROA(Return on Assets) o rentabilidad sobre los activos.
El rendimiento sobre los activos (ROA) es un índice financiero que indica la rentabilidad de una empresa en relación con sus activos totales. Determinar la eficiencia con la que una empresa utiliza sus recursos para generar beneficios. En otras palabras, cuanto esta generando la empresa por cada dólar que tiene trabajando. Es más acertado comparar el ROA entre empresas de la misma industria, ya que operan con estructuras de activos similares. Cuanto mayor sea la cifra de ROA, mejor, porque la empresa puede ganar más dinero con una inversión menor. Un ROA más alto significa una mayor eficiencia de los activos. A diferencia del ROE, este ratio si tiene en cuenta la deuda (activos financiados con deuda)
Cálculo: Se calcula dividiendo el beneficio neto (Net Income) sobre los activos totales (Total assets):
Microsoft Corporation (MSFT)
ROA: (Beneficio Neto / Activos Totales) x 100
ROA= 88,136 / 512,163
ROA= 17%
Como interpretarlo: Un ROA más alto significa que una empresa es más eficiente y productiva en la gestión de su balance para generar ganancias. El ROA varía mucho en relación al sector de la empresa que estamos analizando. Una empresa de alimentos normalmente tiene un ROA mas bajo que una empresa tecnológica. Por esta razón es mejor comparar el ROA de una empresa con sus cifras de ROA anteriores o con el ROA de una empresa similar cuando se utiliza como medida comparativa. En este caso, Microsoft nos indica que por cada $100 de recursos que utiliza la empresa para operar, gana $17.
4. Ratio de endeudamiento
Las empresas necesitan operar con deuda para poder crecer e innovar, pero hasta que punto? Esto depende mucho del sector. Una empresa constructora necesitará un nivel de deuda muy superior para poner en marcha su negocio a diferencia de una empresa de distribución
El nivel de deuda puede analizarse desde dos perspectivas: Deuda Neta / Patrimonio Neto (Debt Net / Equity) y Deuda Neta / EBITDA. Dependiendo del tipo de negocio y su estructura financiera, una métrica puede ser más relevante que la otra para evaluar su nivel de endeudamiento y capacidad de pago.
Cálculo:
Microsoft Corporation (MSFT)
Deuda neta (Total Debt) / Patrimonio neto (Equity)
18,648 / 268,477
0,07x
Como interpretarlo: Cuando el ratio es superior a 1, nos indica que las deudas es superior al patrimonio neto (recursos propios). Cuando este ratio sea inferior a 1 nos dirá que la empresa tiene más recursos propios que recursos ajenos.
Cálculo:
Deuda neta/EBITDA
18,648 / 131,720
0,14x
Como interpretarlo: Un nivel de deuda neta / EBITDA superior a 3x puede ser peligroso. El ratio DEBT / EQUITY se utiliza generalmente en empresas financieras, por estar dicha deuda respaldada por los propios activos, los activos tienen un valor bastante definido, este ratio no debería ser mayor de 4x para este tipo de empresas.
5. Ratio de liquidez
El ratio de liquidez mide la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo utilizando sus activos corrientes o líquidos (efectivo, dinero en el banco, acciones, bonos y otros valores financieros). Es clave para evaluar la solvencia a corto plazo y evitar problemas de liquidez.
Cálculo: Se divide el activo corriente por el pasivo corriente. Cifras en millones de dólares, excepto el resultado.
Microsoft Corporation (MSFT)
Ratio de liquidez= Activo corriente / Pasivo corriente
Ratio de liquides= 159,734 / 125,286
Ratio de liquidez= 1,27
Como interpretarlo: Un valor superior a 1 indica que la empresa tiene suficientes activos líquidos para cubrir sus deudas a corto plazo, mientras que un valor inferior a 1 podría señalar problemas de liquidez. Microsoft tiene un ratio de liquidez superior a 1, por lo que tiene activos líquidos suficientes para cubrir deudas.
6. Valor contable por acción
El Valor Contable por Acción (Book Value per Share, BVPS) es una métrica financiera que representa el valor teórico de una empresa por acción si se liquidaran todos sus activos y se pagaran todas sus deudas. Se obtiene dividiendo el patrimonio neto de la empresa entre el número de acciones en circulación.
Cálculo: Se divide el patrimonio neto por el número de acciones. Cifras en millones de dólares, excepto el resultado.
Microsoft Corporation (MSFT)
BVPS= Patrimonio neto / número de acciones en circulación
BVPS= 268,477 / 7,469
BVPS= $26
Como interpretarlo: Normalmente, el BVPS es menor que el precio de la acción, debido a que el mercado está valorando la empresa por encima de su valor contable, lo que suele indicar expectativas de crecimiento futuro. Si fuera lo contrario, la empresa podría estar infravalorada o enfrentando problemas financieros.
7. EPS (Earnings per share)
El beneficio por acción (EPS) es una de las métricas mas importantes en la valoración de empresas, especialmente para los inversores. El EPS mide cuánto beneficio neto genera una empresa por cada acción en circulación, lo que lo convierte en un indicador fundamental para evaluar la rentabilidad de una compañía desde la perspectiva del accionista.
Cálculo: Se calcula dividiendo el beneficio neto de la empresa, que en el caso de Microsoft en 2024 fue de 88,136 millones, por el número de acciones en circulación, que fue de 7,469 millones, obtenemos un beneficio por acción de 11,80 dólares. Si vais a cualquier pagina financiera tendría que ser el mismo resultado.
EPS= Beneficio neto / número de acciones
EPS= 88,136 / 7,469
EPS= $11,80
Como interpretarlo: En bolsa, lo más importante es el futuro, por lo que es fundamental tener la capacidad de anticipar dónde podría estar la empresa en los próximos años. Por esta razón es fundamental estimar el EPS futuro de una compañía y de esta manera saber si lo que estamos pagando hoy por una acción, es un valor justo o excesivo.
Si estimamos que el EPS de Microsoft puede ser de 15,50 dólares a 2 años (2026), a un múltiplo P/E medio de 30x los últimos 5 años, obtenemos un precio futuro por acción de 465 dólares, y actualmente cotiza por solo 400 dólares. Estamos comprando a fecha de hoy, una acción por menos de lo que vale a futuro.
EPS futuro= $15,50
Multiple Price / Earnings= 30x
Precio estimado por beneficio neto= $465
Estimar un EPS (Earnings Per Share o ganancias por acción) futuro es una de las tareas más importantes, pero también una de las más subjetivas para los inversores. Dado que lo que realmente importa en la bolsa es el futuro y no el pasado, esta estimación requiere más que simples cálculos numéricos: exige un análisis profundo. Es necesario realizar una evaluación cualitativa de la empresa, considerando factores estratégicos y operativos, un tema que abordo con mayor detalle aquí
Si quieres saber más sobre múltiplos de valoración, puedes entrar en este link.
8. Flujo de caja libre (Free Cash Flow)
Warren Buffett lo denomina las ganancias del propietario y es una de las métricas mas importantes y utilizadas para el inversor. El Flujo de caja libre o Free Cash Flow (FCF) es un beneficio pero mucho mas limpio y realista de la empresa, descontando una serie de cosas que el beneficio neto no tiene en cuenta. Existe diferentes formas de calcularlo, algunas toman el flujo operativo y restan el CAPEX, pero para ajustarlo aun mas, la siguiente formula es mas precisa.
Cálculo: El calculo consiste en comenzar por el EBITDA (beneficio) y luego restar CAPEX de las inversiones, los pagos por intereses y los impuestos.
FCF= EBITDA - CAPEX - Intereses - Impuestos
FCF= 131,720 - 44,477 - 1,646 - 19,651
FCF= 65,946
Para obtener el FCF por accion, basta con dividir el FCF en el número de acciones:
FCF por acción= FCF / número de acciones
FCF por acción= 65,946 / 7,469
FCF por acción= $8,82
Como interpretarlo: En este caso el beneficio neto (88,136 millones) es mas alto que el FCF (65,946 millones) debido a que la empresa esta reinvirtiendo capital por la adopción de la IA y requiere un alto gasto en CAPEX, sobre todo este últimos años.
Un FCF por acción estimas de $11, con un múltiplo P/FCF de 35x, obtenemos un precio objetivo de $385 por acción, una cifra bastante mas conservadora que por P/E ratio.
FCF futuro= $11
Multiple P/FCF= 35x
Precio estimado por FCF= $385
Al analizar la acción en función del beneficio neto, con un precio estimado de $465, parece estar barata en el momento actual (precio de $400 en febrero de 2025), lo que sugiere un potencial upside del 16%. Sin embargo, si utilizamos el flujo de caja libre (FCF) como criterio de valoración, el panorama cambia: el precio objetivo de $385 es inferior al precio actual de $400, lo que indica un posible riesgo de pérdida (downside). En este caso, es más prudente considerar el precio objetivo basado en el FCF, ya que ofrece una valoración más conservadora y ajustada a la realidad financiera de la empresa.
Conclusión: Si el crecimiento de la compañía se mantiene sin cambios, la compra no ofrece un margen de seguridad adecuado. En ese caso, es preferible esperar a que el mercado genere una oportunidad mediante una eventual caída en el precio de cotización antes de realizar la inversión.
Presente y pasado
Evolución de la cifras
Ahora que sabemos de dónde provienen los ratios y métricas calculadas anteriormente, es primordial mirar al pasado y ver cómo han evolucionado estos números. La tabla presentada muestra la evolución de Microsoft a lo largo de los últimos nueve años, con un crecimiento sostenido en ingresos (Revenue), EBIT, beneficio neto (Net Income) y flujo de caja (Free Cash Flow), acompañados de márgenes cada vez más sólidos.
En el período analizado, las ventas han pasado de cerca de 92.000 millones a más de 245.000 millones de dólares, reflejando la capacidad de la empresa para ampliar su base de clientes y diversificar sus líneas de negocio. El EBIT, que mide el rendimiento operativo, también ha crecido de forma consistente, al igual que sus márgenes, lo que indica una gestión eficiente de costos y una estrategia comercial acertada.
Un margen EBIT elevado indica que una empresa posee una ventaja competitiva significativa. En el caso de Microsoft, su margen operativo ha crecido del 30% en 2016 al 44% en la actualidad, reflejando una mejora en eficiencia y rentabilidad. Este aumento sostenido es una señal clara de que la compañía no solo optimiza costos, sino que también mantiene un posicionamiento sólido frente a sus competidores, consolidando su liderazgo en la industria. (linea roja)
Por su parte, el beneficio neto normalizado y el EPS (ganancias por acción) muestran una trayectoria ascendente, evidenciando que el valor generado por la empresa se traslada a sus accionistas. Finalmente, el flujo de caja libre se ha incrementado de manera significativa, lo que confirma la capacidad de Microsoft para financiar su crecimiento, cubrir sus obligaciones y remunerar a sus accionistas sin depender de fuentes de financiación externas.
En conjunto, esta evolución positiva en los principales indicadores financieros subraya la fortaleza y la estabilidad de Microsoft, así como la eficacia de sus decisiones estratégicas a lo largo del tiempo.
Futuro
El pasado y el presente es muy importante en el análisis de una inversión, pero lo que realmente importa en bolsa es el futuro, y es aquí donde esta el arte de la inversión, en poder visualizar como lo hará la empresa los próximos años. Evidentemente no es una tarea fácil porque nadie tiene una bolsa de cristal para predecir el futuro y que sucederá con la empresa, pero los números del presente y el pasado nos pueden dar una guía de la posible evolución que tendrá la compañía.
No todo es una cuestión numérica, también influirán otros factores cualitativos, como un nuevo producto que impacte en el mercado o la expansión a un nuevo mercado, la gestión del equipo directivo, gestión del capital, ventajas competitivas, etc. factores que debemos considerar y estar atentos para cuando esto suceda.
Si continuamos con nuestro ejemplo de Microsoft, las previsiones futuras son alentadoras, debido al fuerte auge de la inteligencia artificial (AI) y la necesidad de las empresas cada vez más de implementar este avance para no perder ventaja sobre sus competidores.
Según estimaciones, se prevé que las ventas de Microsoft continúen creciendo a ritmos del 14% los próximos 3 años, el EBIT al 45%, Beneficio neto al 35% y beneficio por acción EPS al 15%.
Crecimiento futuro de Microsoft a 3 años:
Ventas: 14%
EBIT: 45%
Beneficio neto: 35%
EPS: 15%
Si proyectamos estos crecimientos, nos encontramos con una compañía que estará facturando para el año 2027 aproximadamente:
Ventas: 360,000 millones
EBIT: 160,000 millones
Beneficio neto: 131,000 millones
EPS: 17 dólares
Dado que los fundamentales de una empresa tarde o temprano se reflejan en el precio de su acción, Microsoft no debería caer en bolsa de manera abrupta. Por el contrario, mientras el escenario se mantenga estable, la compañía debería seguir su tendencia alcista.
Como interpretarlo:
Una vez que hemos proyectado el crecimiento de la empresa y analizado sus métricas clave, podemos estimar un posible precio futuro de la acción. En definitiva, hemos observado que Microsoft tiene:
Un ROIC alto, lo que indica un uso eficiente del capital y calidad de la empresa.
Además, su nivel de deuda es bajo, con una razón Deuda Neta / Equity muy inferior a 1 y un Deuda Neta / EBITDA de solo 0,14x, lo que significa que no enfrenta problemas de deuda.
A esto se suma un beneficio por acción (EPS) en constante crecimiento.
Y lo más importante, una sólida generación de flujo de caja libre (FCF).
Para proyectar un precio futuro, podemos basarnos en distintas métricas de beneficios. En este caso, utilizaremos el EPS, ya que refleja mejor la evolución de la empresa.
Con un EPS futuro de 17 dólares y un múltiplo de valoración de 30x, basado en la media histórica de los últimos cinco años, el precio estimado de la acción podría alcanzar los 500 dólares a 3 años. Si consideramos que el precio actual es de 400 dólares, esto implicaría un retorno potencial del 8% CAGR (retorno anual compuesto) durante 3 años. En otras palabras, por cada acción comprada, el inversionista obtendría una ganancia de 100 dólares a los 3 años.
Conclusión:
Todos los cálculos y análisis realizados a lo largo de este articulo, nos han permitido vislumbrar que probablemente estamos frente a una acción de calidad a buen precio, principio básico de la inversión en valor.
Espero que este artículo te resulte útil. Si te gustó, no dudes en dejar tu comentario.
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Este análisis no es una recomendación de compra ni de venta, es mi opinión personal y cada persona debe hacer su propio análisis de la compañía.
Hasta la próxima, y haz que tu dinero trabaje para ti¨