20 julio 2023
Resumen
Consultoría digital, United Kingdom
Capitaliza por £ 240 MM (libras)
Micro Cap
Crecimiento del 70% CAGR los últimos 3 años
Se prevé un crecimiento superior al 24% para 2023
Márgenes EBIT del 23%
Crece orgánicamente al 25% y por adquisiciones
La empresa no tiene deuda (caja neta)
Directiva alineado, el CEO posee el 29% de las acciones
ROIC del 20%
Las ventas provienen principalmente de Europa y EEUU
Empresa desconocida y con poco historial
Poca liquidez (empresa ilíquida, tradea pocas acciones al día)
La industria crece entre el 15% ~ 20% CAGR
Valoración atractiva 8x EBITDA y 15x PER
Comportamiento en bolsa
La empresa salió a cotizar a bolsa en el año 2020 a un precio de £ 2
Actualmente cotiza a un precio de £ 5,20
1. El negocio
Elixirr es una empresa de consultoría digital con sede en el Reino Unido. Fundada en 2009 por su CEO Stephen Newton, la compañía ha experimentado un crecimiento notable desde su creación. Actualmente, Elixirr cuenta con más de 500 empleados y atiende a más de 200 clientes en el Reino Unido, Europa y Estados Unidos.
En el núcleo de su operación se encuentra la industria de la transformación digital. Elixirr se especializa en ayudar a sus clientes a llevar sus negocios tradicionales hacia modelos de negocio digitales, más modernos y eficientes. Su enfoque se centra en asesorar a las empresas sobre cómo utilizar la tecnología para mejorar sus operaciones y servicios.
Elixirr opera bajo tres pilares de negocio: consultoría de gestión, modernización de marketing y transformación empresarial. Ofrece una amplia gama de servicios que abarcan diversas industrias, incluyendo automotriz y transporte, fabricación, servicios comerciales y financieros, energía, servicios públicos, salud y farmacéutica, seguros, lujo y moda, viajes y ocio, telecomunicaciones, tecnología, comercio minorista, bienes de consumo, medios de comunicación y entretenimiento.
Con su enfoque multidisciplinario y su experiencia en diversas industrias, Elixirr se ha posicionado como un socio estratégico para las empresas que buscan innovar y adaptarse en la era digital. Su sólido equipo de consultores trabaja en estrecha colaboración con los clientes para impulsar el cambio y el crecimiento en un entorno empresarial cada vez más competitivo y digitalizado.
1.1. Líneas de negocio
Elixirr ha establecido una diversificada presencia en multiples industrias estratégicas, las cuales se proyectan como áreas recurrentes y de crecimiento en los próximos años. Con un enfoque en la versatilidad y adaptabilidad, la empresa ofrece una amplia gama de servicios que abarcan diversos sectores, demostrando su capacidad para responder a las dinámicas cambiantes del mercado.
Automotriz y Transporte: Elixirr ofrece servicios de consultoría estratégica y tecnológica para empresas en la industria automotriz y de transporte. Esto puede incluir estrategias de movilidad, optimización de la cadena de suministro, desarrollo de vehículos eléctricos y autónomos, y transformación digital de la experiencia del cliente.
Industrial: La empresa brinda soluciones para la industria manufacturera, incluyendo la optimización de procesos, la implementación de tecnologías de Industria 4.0, la mejora de la eficiencia operativa y la innovación en productos y servicios.
Servicios Comerciales y Financieros: Elixirr trabaja con clientes en el sector de servicios comerciales y financieros para desarrollar estrategias de crecimiento, mejorar la experiencia del cliente, optimizar operaciones y gestionar riesgos.
Energía y Servicios Públicos: La empresa ofrece servicios de consultoría para empresas de energía y servicios públicos, incluyendo la planificación estratégica, la gestión de activos, la transición hacia energías renovables y la digitalización de la infraestructura energética.
Salud y Farmacéutica: Elixirr proporciona soluciones para organizaciones en el sector de la salud y la farmacéutica, incluyendo la optimización de la cadena de suministro, la mejora de la atención al paciente, la innovación en productos farmacéuticos y la implementación de tecnologías de salud digital.
Seguros: La empresa colabora con empresas de seguros para desarrollar estrategias de crecimiento, mejorar la experiencia del cliente, optimizar procesos de suscripción y reclamación, y gestionar riesgos de manera efectiva.
Lujo y Moda: Elixirr ofrece servicios de consultoría para empresas en el sector de lujo y moda, incluyendo estrategias de marca, expansión internacional, optimización de la cadena de suministro y mejora de la experiencia del cliente en línea y fuera de línea.
Viajes y Ocio: La empresa trabaja con empresas en la industria de viajes y ocio para desarrollar estrategias de crecimiento, mejorar la experiencia del cliente, optimizar operaciones y aprovechar las oportunidades de digitalización y personalización.
Telecomunicaciones: Elixirr brinda soluciones para empresas en el sector de las telecomunicaciones, incluyendo estrategias de expansión de red, optimización de servicios y productos, gestión de la experiencia del cliente y transformación digital.
Consumo: La empresa ofrece servicios de consultoría para empresas en el sector de consumo, incluyendo estrategias de marketing y ventas, innovación de productos, optimización de la cadena de suministro y gestión de la experiencia del cliente.
Elixirr tiene una presencia sólida y diversificada en 15 industrias clave, que se proyectan como recurrentes y de crecimiento en los próximos años. Sus servicios abarcan una amplia gama de sectores, incluyendo automotriz y transporte, fabricación, servicios comerciales y financieros, energía, servicios públicos, salud y farmacéutica, seguros, lujo y moda, viajes y ocio, telecomunicaciones, consumo, entre otros.
1.2 Áreas de expertise de la empresa
Durante el año 2022, Elixirr International experimentó un sólido desempeño comercial, consolidando su posición como líder en el mercado de consultoría y servicios empresariales. Con una amplia gama de más de 20 servicios, la empresa se encuentra en una posición estratégica para brindar un apoyo integral a sus clientes en una variedad de desafíos empresariales, incluida la transformación empresarial y la optimización de costes, objetivos fundamentales para cualquier empresa.
Entre los servicios destacados se encuentran:
Big Data: Elixirr anticipa un crecimiento significativo en este segmento, con una proyección de crecimiento compuesto anual del 30% hasta el año 2026, y un mercado que se espera supere los $100 billones.
Machine Learning: La empresa prevé un crecimiento aún más rápido en este ámbito, con una tasa de crecimiento compuesto anual del 39% en los próximos años y un mercado global que se estima alcanzará los $80 billones para el año 2026.
Inteligencia Artificial (IA): Se espera que el mercado de IA continúe expandiéndose a un ritmo del 20% CAGR, con un estimado cercano a los $900 billones para el año 2026.
Además de estos servicios especializados, Elixirr ofrece soluciones que abarcan desde el diseño y desarrollo de aplicaciones hasta estrategias digitales y la mejora de la experiencia del consumidor. Esta diversidad de ofertas permite a la empresa adaptarse a las necesidades cambiantes del mercado y ofrecer soluciones a medida para cada cliente.
1.3 Posicionamiento geográfico
La empresa cuenta con una sólida presencia en diversas ubicaciones estratégicas, incluyendo el Reino Unido, Estados Unidos, México, Europa y Sudáfrica, donde opera con equipos especializados. Estas áreas geográficas se caracterizan por su estabilidad política y economías sólidas, lo que proporciona un entorno propicio para el desarrollo empresarial.
La distribución de clientes y proyectos se concentra principalmente en estas regiones y en áreas cercanas, reflejando una estrategia enfocada en comprender y satisfacer las necesidades locales del mercado. Esta proximidad geográfica no solo fortalece la relación con los clientes existentes, sino que también brinda una base sólida para la expansión futura.
La expansión adicional en las zonas actuales representa una oportunidad emocionante para el crecimiento continuo de la empresa en los próximos años. La presencia en Estados Unidos y México ofrece ventajas estratégicas en términos de horario, idioma y comprensión cultural, facilitando una posible expansión hacia Canadá y otros mercados latinoamericanos.
Asimismo, la proximidad geográfica a países cercanos al Reino Unido y Croacia abre nuevas posibilidades de crecimiento en esas regiones. Con un equipo global de más de 500 consultores, diseñadores e ingenieros altamente capacitados, la empresa está bien posicionada para capitalizar estas oportunidades y continuar su éxito empresarial.
Elixirr se destaca por su compromiso con el desarrollo del talento interno, fomentando una cultura que valora y empodera a sus empleados como socios en el crecimiento y el éxito de la empresa. Esta filosofía impulsa la innovación, la excelencia en el servicio al cliente y el compromiso de todo el equipo con la visión y los objetivos de la empresa.
2. Crecimiento de la empresa
2.1 Crecimiento en ventas
Durante los últimos cuatro años, la empresa ha experimentado un notable crecimiento en sus ventas, con un impresionante aumento del 38% en la Tasa de Crecimiento Anual Compuesta (CAGR, por sus siglas en inglés). Este ascenso ha sido significativo, pasando de £19 millones en 2018 a £70 millones en 2022. Al mismo tiempo, el EBITDA ha seguido una tendencia positiva, elevándose de £7 millones a £20 millones en el mismo período, representando un sólido crecimiento del 30% en la Tasa de Crecimiento Anual Compuesta.
Para el año 2023, se espera continuar esta trayectoria ascendente, con proyecciones optimistas que indican un aumento del 24% en las ventas, alcanzando un rango estimado entre £85 millones y £90 millones en facturación. Este pronóstico se sustenta en diversos factores, incluyendo la consolidación de clientes existentes, la captación de nuevos clientes y la estratégica adquisición de nuevas compañías.
El éxito de crecimiento de la empresa se basa en la fidelización de los clientes combinado con su estrategia de expansión. Su sólido desempeño financiero respalda la posición de la empresa como un jugador destacado en su industria y da lugar a un futuro prometedor en términos de crecimiento y rentabilidad.
2.2 Crecimiento por zonas geográficas
En el transcurso del año 2022, las ventas globales de la empresa experimentaron un impresionante crecimiento, aumentando de 50,661 millones a 70,703 millones, lo que representa un incremento del 40%. Este crecimiento significativo se refleja también en las ventas por regiones.
En el Reino Unido, las ventas pasaron de 22,375 millones a 23,643 millones, mostrando un crecimiento positivo. Sin embargo, el mayor aumento se observa en los Estados Unidos, donde las ventas aumentaron de 12,588 millones a 31,088 millones, marcando un notorio crecimiento del 146% en comparación con el año anterior. Por otro lado, en el resto del mundo, que incluye mercados como México, Croacia y Johannesburgo, las ventas se mantuvieron relativamente estables, pasando de 15,648 millones a 15,972 millones.
Porcentaje de ventas por region en 2022
Es importante destacar que el incremento en las ventas de la región de Estados Unidos ha sido tan significativo que ahora supera las ventas del Reino Unido, lo que indica una sólida integración y un desempeño excepcional en esta región. Actualmente, las ventas en Estados Unidos representan el 44% del total de las ventas de la empresa.
Este notable crecimiento en las ventas, especialmente en la región de Estados Unidos, subraya la fortaleza y el potencial de expansión de la empresa en mercados clave. Con una estrategia centrada en la integración regional y el aprovechamiento de oportunidades de crecimiento, la empresa está posicionada para seguir cosechando éxitos en el futuro.
2.3 Principales métricas 2022
En el año 2022, la empresa experimentó un impresionante crecimiento en sus ventas, aumentando en un 40% en comparación con el año anterior. Este incremento significativo llevó las ventas de £50 millones en 2021 a £70 millones en 2022, demostrando una tendencia positiva en el desempeño comercial de la empresa.
Paralelamente, el EBITDA alcanzó la cifra de £20 millones, representando un crecimiento del 32% con respecto al año anterior. Este indicador refleja la sólida rentabilidad operativa de la empresa durante el período en cuestión.
Sin embargo, a pesar del crecimiento en los ingresos y el EBITDA, el margen EBITDA ajustado disminuyó ligeramente del 31% en 2021 al 29% en 2022. Esta disminución se atribuye principalmente al aumento de los costos operativos, lo que indica que la empresa enfrentó presiones adicionales en términos de rentabilidad.
A pesar de este ligero descenso en el margen EBITDA ajustado, el EBIT de la empresa experimentó un notable crecimiento del 30% en comparación con el año anterior, alcanzando la cifra de £16 millones en 2022, frente a los £12 millones registrados en 2021. Este aumento en el EBIT resalta la capacidad de la empresa para generar beneficios sólidos a pesar de los desafíos relacionados con los costos.
En resumen, el año 2022 fue testigo de un significativo crecimiento en las ventas y la rentabilidad para la empresa, aunque se enfrentó a presiones en términos de márgenes debido al aumento de los costos operativos. A pesar de estos desafíos, la empresa logró aumentar su EBIT y mantener una sólida posición financiera, lo que sugiere un desempeño positivo y una base sólida para el crecimiento futuro.
Crecimiento en ventas del 40%, pasando de £ 50 MM en 2021 a £ 70 MM en 2022
EBITDA de £ 20 MM, un crecimiento del 32% respecto al 2021
Margen EBITDA ajustado de 29%, 2 puntos inferior comparado al margen ajustado del 2021 de 31%, debido al aumento de costes.
Un EBIT de £ 16 MM, un 30% superior al EBIT del 2021 del £ 12 MM
3. Clientes de la compañía
Elixirr es una empresa que ha establecido una sólida presencia en el mercado, contando con una cartera diversificada de más de 200 clientes de renombre en diversos sectores. Entre estos clientes se encuentran gigantes corporativos como Bank of America, Bloomberg, Tesla, Louis Vuitton, Burger King y American Airlines, entre otros. Esta amplia base de clientes demuestra la confianza y la reputación que la empresa ha logrado construir en el mercado.
La empresa opera en una variedad de sectores, incluyendo el sector bancario, empresas de servicios de pago, empresas de lujo, consumo, así como empresas de servicios en la nube y ciberseguridad. Esta diversificación sectorial permite a Elixirr aprovechar oportunidades en diferentes industrias y mitigar riesgos asociados con la concentración en un solo sector.
Un aspecto destacado de Elixirr es su capacidad para retener y hacer crecer sus relaciones con los clientes. En el año fiscal 2022, el 72% de los clientes eran habituales, lo que refleja la sólida lealtad de los clientes hacia la empresa. Además, Elixirr ha experimentado un crecimiento del 21% en el número de clientes de oro, aquellos con ingresos superiores a £1 millón, lo que demuestra su capacidad para expandir su base de clientes de alto valor.
La empresa se centra en construir relaciones a largo plazo con sus clientes, basadas en la confianza, la colaboración y la entrega de valor. Esta estrategia se enfoca en comprender las necesidades y los desafíos específicos de cada cliente, y en proporcionar soluciones personalizadas que impulsen el éxito empresarial. Elixirr busca establecer relaciones profundas y significativas con sus clientes, tanto a nivel de industria como geográfico, lo que les permite ofrecer un servicio adaptado y de alta calidad en todas las áreas en las que operan.
La compañía cuenta con más de 200 clientes en la actualidad
Opera en el sector bancario, empresas de servicios de pago, empresas del sector de lujo, consumo y empresas de servicios en la nube y ciberseguridad
La empresa tiene una sólidas tasas de retención de clientes, en el año fiscal 2022, el 72 % de sus clientes eran habituales.
El número de clientes que ellos llaman de oro (> £ 1 millón de ingresos) creció un 21% en el año fiscal 2022
4. Adquisiciones
Elixirr ha expandido su presencia en el mercado a través de una serie de adquisiciones estratégicas en los últimos años, consolidando su posición como una fuerza emergente en el mundo de la consultoría estratégica y la transformación empresarial.
Una de las adquisiciones más recientes y significativas fue la compra de la empresa estadounidense IOLAP, especializada en consultoría de big data y análisis avanzado, incluyendo inteligencia artificial. Esta adquisición no solo mejoró la penetración de Elixirr en el mercado de Estados Unidos, sino que también tuvo un impacto positivo en sus resultados financieros. La integración de IOLAP aumentó las ventas de Elixirr en un impresionante 28 % y elevó el margen EBITDA del 19 % al 25 %.
El sector de Big Data es un área en constante crecimiento, con previsiones de un aumento del 32 % anual hasta 2026. Esta adquisición estratégica posiciona a Elixirr para capitalizar estas oportunidades de crecimiento y fortalecer su presencia en un mercado en expansión.
La adquisición de IOLAP se realizó por un total de $40 millones, lo que representa una valoración de 9 veces el EBITDA de la empresa en 2021. Sin embargo, teniendo en cuenta los beneficios futuros proyectados para 2023, que generan un EBITDA de £6 a £7 millones, el múltiplo de la adquisición se reduce a 6 veces el EBITDA.
Esta estrategia de adquisiciones también se ha extendido a otras áreas, como la compra de Retearn, una empresa de consultoría y transformación con sede en el Reino Unido. La adquisición de Retearn, valorada en unas 7 veces el EBITDA, ha fortalecido aún más la posición de Elixirr en el mercado británico y ha ampliado su oferta de servicios para ayudar a las empresas a reducir costos, administrar riesgos y mejorar el desempeño de los proveedores.
En resumen, estas adquisiciones estratégicas demuestran el compromiso de Elixirr con el crecimiento y la expansión, así como su capacidad para aprovechar oportunidades de mercado y fortalecer su oferta de servicios para satisfacer las necesidades cambiantes de sus clientes.
5. Sector
El mercado global de transformación digital ha experimentado un crecimiento explosivo en los últimos años, y se espera que este crecimiento continúe en los próximos años. Según las estimaciones, el tamaño del mercado alcanzó los USD 730 billones en 2022, y se proyecta que crecerá a una tasa compuesta anual de entre el 22 % y el 26 % entre 2023 y 2030, superando los 3.5 trillones de dólares.
Este crecimiento del mercado está impulsado por la creciente adopción de tecnologías de vanguardia como los servicios en la nube, el big data y la inteligencia artificial (IA). Estas tecnologías están transformando la forma en que las empresas operan y ofrecen sus productos y servicios, lo que impulsa la demanda de soluciones de transformación digital.
En cuanto al tamaño de la empresa, el segmento de grandes empresas ha dominado el mercado, representando el 58 % de los ingresos en 2022. Esto se debe a que las grandes empresas suelen tener más recursos para invertir en tecnología y están más dispuestas a adoptar soluciones de transformación digital.
En cuanto al tipo de solución, el segmento de análisis ha representado la mayor participación de mercado, con un 35 % en 2022. Esto se debe a la creciente demanda de integrar grandes volúmenes de información comercial para tomar decisiones estratégicas informadas.
En cuanto al uso, el segmento de BFSI (Bancario, Financiero, Servicios y Seguros) ha dominado el mercado, representando más del 28,3 % de los ingresos en 2022. Esto se debe a que los bancos y otras instituciones financieras están cada vez más enfocados en ofrecer una experiencia mejorada a sus clientes, ya que los productos y servicios dentro de la industria se están convirtiendo en productos básicos.
América del Norte ha dominado el mercado, con una participación del 40 % de la industria en 2022. Esto se debe al alto uso de Internet, la rápida adaptación de diferentes formas de pago en línea y el apoyo gubernamental a las empresas en su proceso de transformación digital.
6. Comparables
Elixirr ha experimentado un crecimiento sobresaliente en comparación con otras empresas debido a su condición de Micro Cap y su etapa inicial de desarrollo. Esta posición le ha permitido disfrutar de márgenes más altos en sus operaciones. Sin embargo, su Return on Invested Capital (ROIC) se ve afectado por las adquisiciones realizadas, lo que lo sitúa por debajo de otras compañías del sector.
A pesar de estos desafíos, Elixirr cuenta con una posición sólida en términos financieros, con una caja neta de £15 millones. A pesar de su desempeño financiero, los múltiplos de valoración de Elixirr se encuentran deprimidos en comparación con algunas empresas similares, principalmente debido a su condición de small cap del Reino Unido y a las incertidumbres económicas en el mercado europeo.
No obstante, esta situación ha creado una oportunidad atractiva para los inversores, ya que todo el sector se encuentra cotizando a múltiplos bajos. Esto significa que hay oportunidades de inversión en empresas de calidad a precios reducidos. Esta situación puede resultar favorable para aquellos inversores que buscan aprovechar las valoraciones deprimidas en el mercado para obtener rendimientos potenciales a largo plazo.
7. Directiva
Stephen Newton, fundador y CEO (Director Ejecutivo) de Elixirr International, es un empresario y ejecutivo con una amplia experiencia en la industria de consultoría y tecnología.
Antes de fundar Elixirr, Newton trabajó en roles de liderazgo en varias empresas de consultoría y tecnología, donde adquirió experiencia en áreas como estrategia empresarial, transformación digital y gestión de proyectos. Su visión era crear una empresa de consultoría que ofreciera servicios diferenciados y de alto valor agregado a sus clientes, centrándose en la innovación y la excelencia operativa.
Newton fundó Elixirr International en 2009 con el objetivo de proporcionar soluciones de consultoría estratégica a empresas de todos los tamaños y sectores. Desde entonces, la empresa ha experimentado un crecimiento significativo y ha establecido una reputación sólida en el mercado de consultoría global.
Como CEO de Elixirr International, Newton lidera la estrategia empresarial y la visión de la empresa, asegurando que Elixirr continúe ofreciendo servicios de alta calidad y valor a sus clientes. También juega un papel clave en la gestión de relaciones con clientes clave y en la identificación de oportunidades de crecimiento y expansión para la empresa
Stephen Newton, fundador y director ejecutivo de Elixirr International, posee una participación del 28% en las acciones de la empresa, valorada en £69 millones. Esta significativa propiedad accionaria le confiere una notable influencia y compromiso con la dirección estratégica de la empresa. Al tener una participación considerable en las acciones, Newton está estrechamente alineado con los intereses de los demás accionistas, lo que refuerza su compromiso con el éxito y el crecimiento sostenible de Elixirr. Esta estructura de propiedad refleja un enfoque sólido en la creación de valor para todos los accionistas y consolida la posición de Newton como un líder empresarial y visionario en la organización
Newton destaca por su enfoque modesto en cuanto a su compensación salarial. Con un sueldo base de £300,000 al año, su remuneración anual se ve complementada con bonificaciones, alcanzando un total de aproximadamente £1,400,000 antes de impuestos. Tras la deducción fiscal, este monto se reduce a £900,000.
Es importante destacar que Newton posee más de 40 veces su sueldo en acciones de la empresa, lo que evidencia su claro compromiso y alineación con el crecimiento y el éxito de Elixirr. Esta significativa inversión en acciones subraya su dedicación a impulsar el valor y la rentabilidad para todos los accionistas, consolidando su posición como un líder comprometido y visionario en la compañía.
8. Previsiones para los siguientes años
8.1 Previsiones para 2023
Para el año fiscal 2023, Elixirr proyecta un crecimiento significativo en sus ingresos y ganancias. Se espera que las ventas alcancen entre £85 y £90 millones, lo que representa un aumento del 25% con respecto al año anterior, mientras que se prevé que el EBITDA alcance los £30 millones, un incremento del 34%.
Estas proyecciones apuntan a un beneficio estimado de alrededor de £20 millones para el próximo año fiscal. En términos de valoración, la empresa se ubicaría en un múltiplo de alrededor de 12 veces el beneficio por acción (PER) y 7 veces el EBITDA de los beneficios futuros proyectados para 2023.
La adquisición de IOLAP en 2022, que generó una facturación de $23 millones (£15 millones), contribuirá a los ingresos de Elixirr en 2023, consolidando aún más su posición en el mercado y respaldando su trayectoria de crecimiento continuo.
FY 2023 entre £ 85 - 90 millones en VENTAS y £ 30 millones de EBITDA
Crecimiento del 25% en ventas y 34% de EBITDA
Estos números se debería traducir en unos 20 millones de beneficio
La empresa estaría a unas 12x PER y 7x EBITDA de beneficios futuros 2023
La adquisición de IOLAP en 2022, genera una facturación de $23 MM (£15 MM) y parte de esa facturación se verá reflejado en 2023
8.2 Previsiones a largo plazo de cara a 2028
Elixirr tiene una visión a largo plazo ambiciosa y claramente definida, estableciendo objetivos estratégicos sólidos para el año 2028. El principal objetivo de la compañía es alcanzar un valor empresarial (EV) de £1 mil millones, lo que representaría un crecimiento sustancial en comparación con su capitalización actual. Este objetivo equivale a multiplicar por 4 veces la capitalización actual de la empresa.
Para lograr este objetivo, Elixirr planea mantener un crecimiento orgánico constante del 25% anual hasta 2028. Esto significa que la empresa aspira a duplicar su tamaño cada tres años en términos de valor empresarial. Además, se espera que mantenga un margen EBITDA sólido del 29%, lo que garantizaría la rentabilidad y la estabilidad financiera de la empresa a medida que continúa expandiéndose.
En términos de resultados financieros específicos, se proyecta alcanzar un EBITDA de £77 millones para el año 2028. Este objetivo se basa en una valoración de la empresa a 13 veces el EBITDA, lo que implica un crecimiento significativo en comparación con el EBITDA actual de £30 millones.
Para alcanzar estas metas ambiciosas, se prevé que Elixirr mantenga un crecimiento orgánico anual del 20%, partiendo de un EBITDA actual de £30 millones en un período de cinco años. Esto significaría alcanzar un EBITDA de £75 millones en ese lapso, lo que representaría un progreso significativo hacia el objetivo final de £77 millones para 2028. Además del crecimiento orgánico, la empresa también considera realizar adquisiciones estratégicas en el camino, lo que podría acelerar aún más su crecimiento y ayudarla a superar las expectativas de rendimiento financiero establecidas para el futuro.
Objetivo de £ 1 billion de EV (enterprise value) y crecer al 25% orgánico para 2028
Un EV de £ 1 billion, equivale a multiplicar por 4x la capitalización actual.
En sus planes está mantener el margen EBITDA en un 29%
Se prevé alcanzar un EBITDA de £ 77MM (valorado a 13x EBITDA obtenemos 1 billion de capitalización)
Esto se podría conseguir creciendo orgánicamente al 20% partiendo de un EBITDA actual de £ 30 MM a 5 años, obtenemos £ 75 MM de EBITDA, más algunas adquisiciones en el camino, podría superar esos £ 75 MM EBITDA en menos de 5 años.
9. Cuatro pilares estratégicos de crecimiento
Elixirr ha establecido cuatro pilares estratégicos fundamentales para impulsar su crecimiento y expansión en el mercado:
Mantener los socios existentes: Esta estrategia se centra en cultivar relaciones sólidas con los socios actuales de la empresa. Reconociendo la importancia de estas asociaciones, Elixirr busca no solo mantener a sus socios existentes, sino también fomentar una red de crecimiento, donde los socios actuales puedan atraer a nuevos socios, creando así un ciclo virtuoso de expansión.
Promover socios desde dentro: Elixirr apuesta por el desarrollo y la promoción interna de talento. La empresa se esfuerza por cultivar una cultura que impulse a las personas a alcanzar su máximo potencial, brindándoles oportunidades para ascender dentro de la organización. Esto se refleja en la práctica de promover empleados talentosos a roles de liderazgo, como jefes de divisiones o departamentos dirigidos por el director ejecutivo, lo que no solo fortalece el compromiso y la lealtad de los empleados, sino que también impulsa la excelencia operativa.
Contratar nuevos socios: Reconociendo la importancia del talento en el éxito empresarial, Elixirr se enfoca en atraer y retener talento de alto nivel en la empresa. Esta estrategia de contratación estratégica permite a la empresa acceder a nuevas habilidades y conocimientos, lo que impulsa la innovación y el crecimiento en nuevas industrias y geografías.
Adquirir nuevos negocios: Las adquisiciones estratégicas son una parte integral de la estrategia de crecimiento de Elixirr. La empresa busca diversificar su cartera de servicios y expandir su presencia geográfica mediante la adquisición de nuevos negocios. Estas adquisiciones no solo agregan nuevas capacidades y servicios al negocio de Elixirr, sino que también le permiten posicionarse en nuevas regiones, ampliando así su alcance y oportunidades de mercado.
En conjunto, estos cuatro pilares estratégicos constituyen la base sólida sobre la cual Elixirr construye su estrategia de crecimiento y desarrollo empresarial a largo plazo, asegurando así su posición como líder en el mercado de consultoría estratégica
10. Ventajas competitivas
En un mercado empresarial cada vez más competitivo y dinámico, la construcción y fortaleza de las ventajas competitivas, comúnmente conocidas como "MOAT", son fundamentales para el éxito y la sostenibilidad a largo plazo de una empresa. Estas ventajas representan barreras que protegen y diferencian a la empresa de sus competidores, permitiéndole mantener su posición en el mercado y generar valor para sus accionistas de manera consistente. En este contexto, analizaremos las ventajas competitivas clave de Elixirr, destacando cómo estas fortalezas estratégicas contribuyen a su posición distintiva en la industria y su capacidad para generar rendimientos superiores en el tiempo.
Especialización y experiencia: Una de las ventajas más destacadas de Elixirr es su profunda especialización y experiencia en el desarrollo y ejecución de proyectos complejos. La empresa cuenta con un equipo altamente calificado de ingenieros y consultores estratégicos que poseen un profundo conocimiento en diversas áreas de negocio y tecnología. Esta especialización garantiza que Elixirr esté equipado con los recursos y habilidades adecuados para abordar los desafíos más exigentes de sus clientes y ofrecer soluciones innovadoras y efectivas.
Enfoque en la Recurrencia: Elixirr se distingue por su enfoque en la creación de relaciones a largo plazo con sus clientes. La empresa integra la experiencia adquirida con clientes anteriores en nuevos proyectos, lo que le permite ofrecer soluciones más personalizadas y adaptadas a las necesidades específicas de cada cliente. Esta capacidad para capitalizar la recurrencia no solo fomenta la lealtad del cliente, sino que también impulsa el crecimiento orgánico y sostenible a lo largo del tiempo.
Plataforma de Crecimiento: Ha desarrollado una sólida plataforma de crecimiento que le permite expandirse de manera estratégica en nuevos mercados, industrias y geografías. La empresa se compromete a buscar constantemente oportunidades de crecimiento y diversificación, ya sea a través de la introducción de nuevos servicios, la adquisición de nuevas empresas o la expansión geográfica. Esta plataforma de crecimiento le otorga a Elixirr una ventaja competitiva significativa al permitirle adaptarse rápidamente a las cambiantes condiciones del mercado y aprovechar las oportunidades emergentes.
Eficiencia y Bajos Costos: Destaca su enfoque en la eficiencia operativa y la optimización de costos. La empresa ha implementado procesos y tecnologías avanzadas que le permiten ofrecer servicios de alta calidad a precios competitivos. Además, la empresa se beneficia de una estructura de costos ágil y flexible, lo que le permite adaptarse rápidamente a las necesidades del mercado y mantener márgenes saludables. Esta eficiencia y enfoque en los bajos costos le brinda a Elixirr una ventaja competitiva significativa al ofrecer un valor excepcional a sus clientes mientras maximiza su rentabilidad.
11. Riesgos
La empresa se encuentra ante una serie de desafíos y riesgos que pueden tener un impacto significativo en su desempeño y resultados financieros.
La demanda de servicios de consultoría puede estar sujeta a fluctuaciones debido a las condiciones macroeconómicas en curso, lo que puede influir en la disponibilidad de recursos financieros de las empresas para invertir en proyectos de consultoría.
En un entorno altamente competitivo, Elixirr se enfrenta a la competencia de otras firmas de consultoría que ofrecen servicios similares, lo que resalta la importancia de diferenciarse a través de la calidad y la innovación.
La retención de clientes es fundamental para el éxito continuo de la empresa y depende en gran medida de la relación y reputación que Elixirr haya establecido al proporcionar consistentemente servicios de alta calidad. La pérdida de relaciones con los clientes puede ser perjudicial y requiere un esfuerzo constante para mantener y fortalecer estas conexiones.
La contratación y retención de personal calificado son fundamentales para el éxito de la empresa, ya que el desempeño de la empresa depende en gran medida de la experiencia y habilidades de su equipo. El riesgo de fuga de ingenieros una vez que están entrenados y experimentados es una preocupación constante.
Las fusiones y adquisiciones pueden presentar riesgos, como una mala integración o adquisición, lo que podría afectar negativamente la operación y reputación de la empresa.
La improductividad laboral puede ser un problema si la empresa experimenta una disminución en la cantidad de proyectos futuros, lo que podría llevar a una subutilización de recursos y afectar la rentabilidad.
Los conflictos geopolíticos, como el conflicto entre Rusia y Ucrania y las sanciones resultantes, pueden tener un impacto negativo en el negocio de consultoría, ya sea a través de la interrupción de proyectos existentes o la incertidumbre en los mercados afectados.
En resumidas cuentas, Elixirr se enfrenta a una serie de riesgos inherentes a su industria y al entorno económico global. Sin embargo, la empresa está bien posicionada para mitigar estos riesgos mediante una estrategia sólida, un enfoque en la calidad y la innovación, así como una gestión proactiva de las relaciones con los clientes y el talento humano. A pesar de los desafíos, Elixirr tiene la capacidad de adaptarse y responder de manera efectiva a los cambios del mercado, lo que le permite mantener su posición competitiva y perseguir oportunidades de crecimiento a largo plazo.
12. Valoración
Para valorar la compañía lo haremos bajo tres supuestos escenarios, bajo estos tres supuestos podemos estimar las diferentes situaciones futuras que pudieran surgir
1- conservador
2- optimista
3- pesimista
Las premisas generales son las siguientes:
La empresa viene de crecer los últimos años al 70%, y el último años al 40%, pero en ningún escenario pondré un crecimiento superior al 25%, por suponer que será difícil mantener en el tiempo niveles tan altos de crecimiento.
La valoración media histórica de la compañía está en torno a 19x FCF y 14x EV/EBITDA (los beneficios están deprimidos por las adquisiciones).
La valoración actual es de 14x FCF y 9x EV/EBITDA, múltiplos más deprimidos por la actual crisis y el conflicto de Ucrania, afectando directamente a las small y micro caps tecnológicas en Europa
La empresa cotiza (market cap) por £ 240 millones a un precio de £ 5,30 por acción, con 45 millones de acciones.
10.1 Escenario conservador
Suponemos un crecimiento en ventas del 25% para el primer año y del 15% para los siguientes años.
Margen operativo (EBIT) del 25%
Tasa impositiva del 20%
Múltiplos de valoración de 20x FCF y 14x EV/EBITDA
Precio actual de cotización £ 5,30 por acción.
Rentabilidad esperada en torno al 30% anual, a cinco años. *
Precio objetivo podría estar en torno a £ 11 a tres años y £ 18 a cinco años.
10.2 Escenario optimista
Crecimiento del 23% con M&A
Conservamos márgenes operativos del 30%
Tasa impositiva del 20%
Expansión de múltiplos 24x FCF y 18x EV/EBITDA
Precio actual de £ 5,30 por acción.
Rentabilidad estimada en torno al 43% a cinco años. *
Precio objetivo estaría en torno a £ 16 a tres años y alrededor de £ 30 a cinco año.
Corresponde a multiplicar prácticamente por 6 veces la inversión inicial a cinco años. *
10.3 Escenario pesimista
Se ralentiza el crecimiento al 10%
Comprime márgenes al 20%
Tasa impositiva del 20%
FCF 14x y EV/EBITDA de 9x
En un escenario pesimista, la situación sigue siendo favorable.
Precio actual de cotización de £ 5,30 por acción.
Rentabilidad estimada de 12% a cinco años. *
Precio objetivo podría estar en torno a £ 6 a tres años y £ 9 a cinco años.
Conclusion
En términos generales la transformación empresarial es un viaje interminable, alimentado por los cambios generacionales y los avances tecnológicos que definen nuestra era. Este proceso dinámico impulsa a las empresas a mantenerse en constante evolución, siempre al tanto de las últimas tendencias y preparadas para abrazar nuevas oportunidades de crecimiento y desarrollo.
Todo suena muy bien, pero en 2023 nos hemos topado con dos cisnes negros, la crisis financiera actual y el conflicto Rusia ~ Ucrania, que han afectado en gran medida a todas las acciones de empresas tecnológicas, en especial las empresas europeas (algo que esperamos sea cada vez menos significativo). Este hecho puntual ha modificado el comportamiento del mercado volviendo las empresas europeas y small caps menos atractivas y su consecuente estancamiento en bolsa
Los altos tipos de interés han retrasado los proyectos y la inversion por parte de las empresas (clientes de Elixirr) lo que ha infringido el temor en bolsa. Pero sin embargo, los fundamentales de la empresa (lo que realmente importa) indican lo contrario, la empresa crece cada año a ritmos del 20% y altos márgenes, y lo mas importante, buenas perspectivas para el sector.
Elexirr es una micro cap poco conocida, por esta razón es poco seguida y cubierta por analistas. Ademas se encuentra en un mercado castigado por la prensa, últimamente es habitual escuchar todo tipo de comentarios acerca de el Reino Unido y los problemas como consecuencia del Brexit, aunque sigue siendo una plaza económica importante y una de las mas estables a la hora de invertir, por su estabilidad política y pasado económico.
Una última claves aquí también es la baja liquides (bajo numero de acciones que se tradean al día) debido a tamaño dejando sin opción a grandes fondos e inversores. Un fondo pequeños tardaría semanas en hacerse con una pequeña posición de la compañía, lo que a su vez, en caso de salida, podría ser un proceso lento con sus consecuentes inconvenientes. Dicha situación, deja al pequeño inversor con ventaja frente a los grandes fondos e inversores.
Actualmente las acciones de Elixirr se encuentran baratas. Su baja valoración, grandes perspectivas de crecimiento, en buen sector, directiva alineada, cotizando en un mercado estable, hacen de Elixirr una buena oportunidad de compra en la actualidad.
Disclaimer
Este análisis no es una recomendación de compra ni de venta, es mi opinión personal y cada persona debe hacer su propio análisis de la compañía.